En el escenario, las bolsas. En el jurado, los banqueros centrales, que serán los que dicten sentencia con sus decisiones lo que resta de un año en el que la pista de baile ha estado vacía y en la que apenas solo unos pocos inversores habrán ganado dinero. Con la inflación todavía descontrolada, los organismos monetarios han tenido que parar la música en seco, elevando a un ritmo nunca antes visto los tipos de interés. Esto, a sabiendas de que provocaría primero un frenazo en la recuperación económica posterior a la crisis del coronavirus y, después, una cada vez más probable recesión con la esperanza de que deteriorar la demanda aplaque la subida de los precios, que al final es la misión principal de estas instituciones. Con sus últimos movimientos, de subir 75 puntos básicos más respectivamente el precio del dinero, claramente a los bancos centrales les preocupa mucho más la inflación que la recesión. No obstante, al resto de los actores del mercado no está tan claro ya que no han terminado de acompañar con compras estas últimas decisiones, mostrando que la desaceleración económica también es algo muy preocupante.
Pintan bastos para los alcistas en el mercado de renta variable europeo de cara a las siguientes sesiones... Esta semana lo han evidenciado los selectivos bursátiles más relevantes de la región con una pérdida generalizada de soportes que no hace sino presagiar un descenso adicional cercano al 10%.
Nuevo viernes negro para el mercado de la renta variable. La semana, que comenzó con unas ventas moderadas en las bolsas europeas, culminó con intensas caídas que dejaron tanto a la principal referencia europea, el EuroStoxx, y el Dax alemán en mínimos del año, y el Ibex cayó el viernes a niveles de 2020, con unos descensos del 2,29%, 1,9% y 2,46%, respectivamente. Así, las principales plazas occidentales cerraron la semana con caídas por encima del 3%.
Como si de un funambulista se tratase, las bolsas de Europa caminan en las últimas horas sobre el alambre. Las nuevas amenazas del presidente de Rusia, Vladimir Putin, y el anuncio por parte de la Reserva Federal de EEUU de otra subida de tipos de 75 puntos(hasta máximos de 2008) en el precio del dinero, han dado nuevas ínfulas a los osos en los mercados de renta variable de occidente.
La Fed decidió este miércoles mantener el rumbo fijado en las anteriores reuniones de política monetaria. El banco central estadounidense anunció una subida de tipos de 75 puntos básicos, hasta el nivel de 3%-3,25%, la tercera subida consecutiva de este ritmo. La medida fue aprobada por unanimidad y se espera que en los meses venideros se mantenga una política similar. Sin embargo, desde Renta 4 cada vez ven más cerca el final en el incremento de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal estadounidense... y del BCE.
Más allá de la evolución de los mercados financieros, un buen dato para evaluar el comportamiento de los inversores son los flujos netos que reciben las distintas categorías de fondos de inversión. Y los datos de agosto publicados por Morningstar muestran que los partícipes europeos están rotando cada vez más claramente sus carteras hacia la renta fija, bien buscando un activo refugio donde colocar su dinero, bien queriendo aprovechar el repunte de rentabilidad de los bonos, que a finales de agosto se acentuó tras la intervención del presidente de la Fed, Jerome Powell, advirtiendo de una política monetaria más restrictiva para los próximos meses.
Aunque en la jornada del miércoles la referencia española fue el índice continental más rezagado, con un -0,01%, que le deja con unas pérdidas acumuladas de 9,66% en lo que va de ejercicio, sigue siendo el que menos desciende en el cómputo del año entre los europeos. De hecho, el Ibex 35 saca hasta 6 puntos al segundo que menos desciende en 2022, que es el Cac francés, con un -15,6%. Y si ampliamos el abanico de las 35 firmas nacionales más grandes del parqué hasta el IGBM (Índice General de la Bolsa de Madrid), las pérdidas también se aproximan al 10%.
El mercado ha tenido que hacer frente en las últimas horas al recrudecimiento de dos frentes que ya tenía abiertos en los últimos meses: la guerra en Ucrania y el encarecimiento del precio del dinero en uno de los principales motores económicos del planeta, EEUU.
La decisión sobre los tipos de interés que adopte hoy la Reserva Federal de EEUU acaparará todas las miradas de inversores y analistas. Las previsiones de los expertos apuntan a una subida del precio del dinero del 0,75%, aunque algunos analistas han puesto sobre la mesa un alza de un punto porcentual ante el conocimiento de los últimos datos de inflación publicados en el país norteamericano. En este contexto, los futuros de las bolsas occidentales apuntan a una apertura de la jornada con corte mixto, con descensos en Europa y tibias alzas en Wall Street que contrastarían con la sesión de rotundas pérdidas vista hoy en Asia. Y es que, en el mercado oriental los números rojos han predominado en las últimas horas dejando caídas del 1% o superiores en las principales plazas bursátiles de la región.
Pese a que el Ibex 35 saca pecho respecto a sus homólogos continentales en el ejercicio en curso, con pérdidas que distan hasta en 10 puntos porcentuales de las que aglutina la principal referencia europea, de un 9,6% frente al 19,4% del EuroStoxx, el 50% de sus valores ya registran bajadas superiores al 20% desde sus respectivos máximos del año. En este sentido, entre los diez pesos pesados, solo CaixaBank, Iberdrola y Naturgy escapan de estos descensos, con pérdidas del 1,5%, 9,2% y 13%, respectivamente. BBVA, por su parte, está a las puertas, con una caída del 19% desde el pico que tocó el pasado 10 de enero, cuando cerró en el entorno de los 5,79 euros.
El Top 10 por Fundamentales de Ecotrader recoge semanalmente, desde comienzos de 2016, las 10 mejores recomendaciones de la bolsa española. En estos seis años y medio, Vidrala nunca ha logrado entrar a formar parte de la cartera, si bien es cierto que en algunos momentos entre 2020 y 2021 estuvo cerca de hacerlo, periodo en el que ha tenido su mejor consejo de la historia reciente de la empresa.
El comportamiento del oro en los últimos meses está consiguiendo poner en duda uno de los máximos tópicos que existen en mercado que es que cuando la incertidumbre repunta, los activos refugio lo hacen también. Siendo este metal uno de los mayores representantes de este tipo de activos, su cotización no está evolucionando como se esperaba y eso también se está reflejando en los fondos que invierten en el oro, que están acumulando fuertes pérdidas este curso.
Los primeros diques de contención que encuentran los bajistas en las bolsas europeas han funcionado a la perfección. Los soportes en las bolsas del Viejo Continente aguantan por ahora y salen reforzados al resistir estoicos el envite bajista de las últimas horas.
El Stoxx Europe 600 Telecomunications (SXKR) había resistido hasta el momento sobre los mínimos que marcó en mayo y junio, formando desde ahí sendos rebotes que invitaban a un cierto optimismo, que finalmente quedó en agua de borrajas la semana pasada tras verse cedidos esos mínimos y soporte en la zona de los 665/670 puntos.
Las ventas se impusieron en la renta fija en la antesala de la reunión de la Reserva Federal estadounidense (Fed), con el bono americano con vencimiento a 10 años, el T-Note, y el papel alemán registrando máximos del año en la sesión del lunes, con un retorno del 3,47% para el primero y de un 1,80% para el bund.
Esta semana he estado ayudando a Gerard, uno de mis hijos mellizos, a hacer su TDR (Treball de Recerca / Trabajo de Investigación) que tiene que presentar antes de la temida Selectividad. Meses atrás decidió hacerlo sobre el análisis técnico ya que quiere entender a qué se dedica su padre y así se lo transmitió a su profesor. Pues bien, eso me obligó a volver a leer los principios de la Teoría de Dow, que publicó Charles Henry Dow allá por el año 1900 y hasta 1902 en el Wall Street Journal. Esta teoría está basada en seis principios que tratan de explicar cómo se mueven las acciones.
Después de las caídas de casi 2 puntos porcentuales de la bolsa europea la semana pasada causadas principalmente por un dato de inflación peor de lo previsto, este lunes los futuros apuntan a un leve rebote en el Viejo Continente.
Es cierto que la mayor parte de los inversores en España acotan sus posiciones a las geografías que entienden más seguras. Estas son, normalmente, Europa y Estados Unidos, y en menor medida, Japón. Sin embargo, hay muchos otros mercados disponibles para buscar rentabilidad fuera de unas fronteras, las del Viejo Continente, que este año están sufriendo un castigo provocado por una inflación a la que no estamos acostumbrados que ha llevado al BCE a acelerar la subida de tipos.
Conforme ha ido avanzado la semana, los bajistas han ido ganando fuerzas paulatinamente en los mercados de renta variable y hay indicios que apuntan a que pueden acabar haciéndose con el control de los principales indicadores bursátiles de Europa si no lo remedian los toros a última hora.
Cuando en el mes de julio se oficializó el secreto a voces que era el hecho de que Cellnex no iba a ganar la puja por las torres de Deutsche Telekom el mercado reaccionó en un primer momento con subidas, premiando la cautela financiera de la española. Sin embargo, desde entonces, la cotización de la compañía no ha terminado de arrancar y sigue siendo una de las peores del Ibex este año, con caídas cercanas al 30%.
El viento sigue soplando a favor de Bankinter en septiembre y este jueves su cotización tocó un nuevo máximo histórico intradía al alcanzar los 6,10 euros,con un alza de más del 4% en el día, según datos de Bloomberg. La compañía capitaneada por María Dolores Dancausa ya avanza más de un 18% en lo que va de mes, lo que la coloca como la segunda más alcista de la principal referencia española, solo por detrás de CaixaBank, que sube un 20% en el mes. En el cómputo del año, la entidad bancaria aglutina unas ganancias en el parqué de más del 30%, y se repite el mismo escenario: es la segunda que mas avanza del Ibex 35, después de la entidad dirigida por Gonzalo Gortázar Rotaeche.
La hipótesis que señala que el descontrol de la inflación es mucho más preocupante que el daño que supone para la economía elevar el precio del dinero, va ganando cada vez más adeptos. La jornada de corte mixto vista ayer en Europa es un ejemplo claro.
Hoy hace 14 años de la quiebra de Lehman Brothers. La mala praxis con las hipotecas subprime (también conocidas como basura o de alto riesgo) del que entonces era el cuarto banco de inversión más grande de Estados Unidos se acabó transformando en una crisis financiera global que azotó con una crudeza inédita a los mercados. Ahora, casi una década y media después, la complicada situación macroeconómica no depende de la bancarrota de una de las entidades bancarias más importantes del mundo, pero los temores de que suceda un derrumbe financiero parecido al sufrido en 2008 sobrevuelan gran parte de las economías del globo.
El decepcionante dato de inflación en el mes de agosto en EEUU, de 8,3% (se esperaba que se redujera hasta el 8,1%), ha revivado los temores de recesión y, con ello, las compañías dedicadas al sector acerero han sufrido una nueva sacudida en el parqué bursátil por el miedo a una caída de la demanda.
Antes del inicio de la sesión había cierta inquietud ya que los futuros anticipaban una continuidad en las ventas de una intensidad que, finalmente, no fue tal. Y es que este martes, después de que se publicase el un dato de inflación más alto de lo esperado, las bolsas reaccionaron con una fuerte caída en Europa y el mayor descenso desde el crash del Covid al otro lado del Atlántico ante el temor a una subida de tipos por parte de la Fed incluso más agresiva de lo ya previsto (100 puntos frente a 75).
Repsol lleva un año siendo el valor preferido por el mayor consenso de mercado del país que da forma al índice Eco10. Es el primer título de la cartera, el más ponderado con un 9,57%, y ha ido, con el paso de los trimestres, aglutinando cada vez a un mayor número de firmas de análisis y gestoras a su favor. Si en septiembre del año pasado Repsol estaba presente en 16 carteras con un peso total del 6,1%, este año ha sido incluida en 20 de las 50 y su ponderación roza el 9,6%.
Si hay una conclusión que se ha hecho evidente en las últimas semanas de negociación en el mercado de renta variable es que el descontrol de la inflación es mucho más preocupante que el daño que supone para la economía elevar el precio del dinero. Ayer, las principales bolsas de Europa y, sobre todo de EEUU, sufrieron un severo ataque bajista tras conocerse que la inflación resiste en EEUU, ya que el IPC cayó menos de lo esperado y el subyacente volvió a subir al 6,3%.
El mundo 'cripto' tiene marcada esta semana en el calendario, ya que en las próximas horas se materializará la esperada fusión de Ethereum. Es una mejora tecnológica que consiste en la actualización de la red. Este momento se aguarda con atención ya que la mutación o 'The Merge', como también se conoce en inglés, pone a prueba varios de los fundamentos del ecosistema.
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